La communauté des investisseurs désigne l’ensemble des investisseurs dans un fonds d’investissement, alors que le comité consultatif sert à réunir une poignée d’investisseurs censés représenter cette communauté.

La communauté réunit des dizaines, parfois des centaines d’investisseurs, quelles que soient la taille de leur investissement ou leur nature. Elle est composée de personne physique, de personne morale, de fonds de pensions, de family office, de fonds souverains, de fonds de fonds…

Cette communauté est donc l’actionnariat d’un fonds d’investissement. Cependant, leurs droits sont bien plus limités que ceux des actionnaires dans une société commerciale. Ils ne décident surtout pas des investissements du fonds. Ce privilège est laissé à l’entière discrétion du manager. Ils ont un accès restreint aux comptes et aux décisions du fonds. Certaines modifications des statuts peuvent se faire sans leur approbation.

Dans la majorité des structures, la communauté ne vote même pas l’approbation des comptes annuels. Elle se réunit une fois par an pour recevoir un résumé des activités de la part du manager.

Le comité consultatif intervient pour les premières entorses à la politique d’investissement. Seules décisions fondamentales, en contradiction sévères avec le règlement initial, relèvent de la compétence de la communauté dans son ensemble. Ces décisions dépassent non seulement la seule compétence du manager, mais aussi celle du comité consultatif, parce qu’elles touchent à des éléments clefs.

La prolongation de la période d’investissement engage tous les investisseurs à payer une commission de gestion au manager. Il est donc normal que l’ensemble des investisseurs soit consulté à son sujet. Plus la communauté des investisseurs aura de pouvoir, plus l’alignement entre le manager et ses investisseurs sera fort. Les statuts peuvent prévoir des interventions sur de nombreux sujets : période de souscription, d’investissement, durée de vie, conflit d’intérêt… Il faut cependant faire attention à ce que ces pouvoirs ne viennent pas entraver et alourdir l’action du manager. Si celui-ci a envie de saisir une opportunité rapidement, il doit pouvoir le faire, cela profitera à l’ensemble de la communauté.