Les fonds d’investissement sont des entités dont le cycle de vie répond à des phases très normées. De la levée de fonds à la liquidation, l’équipe de gestion suit un parcours dynamique et logique : il lève de l’argent, l’investisse et dégage une plus-value partagée avec les investisseurs. Le succès du fonds repose sur la maitrise de chacune des phases.

Tout d’abord, le manager doit définir sa thèse d’investissement et bâtir son argumentaire pour séduire ses investisseurs. Il devra expliquer en quoi il est la bonne personne et pourquoi les investisseurs auraient intérêt à placer leur argent entre ses mains : il pourra s’appuyer sur son expertise métier, son expérience d’entrepreneur, ses années dans la finance, son réseau…

Une fois l’argumentation bâtie, le manager pourra se lancer dans un road show, à la rencontre de potentiels investisseurs. Il devra les rassurer sur sa bonne gestion et sa vision du marché, s’il veut les convaincre de la force de son projet. L’argument essentiel sera bien sûr financier, le retour sur investissement, même si d’autres arguments pourront peser dans la balance.

Les investisseurs seront invités à manifester leur intérêt, parfois matérialisé par la signature d’une lettre d’intention. Le manager se sera fixé un objectif de levée. Si cet objectif n’est pas atteint à l’occasion du premier tour de table, le manager peut prendre le risque d’un premier closing, puis repartir pour un autre tour de table. Il retournera voir les potentiels investisseurs fort de cette première levée, en espérant que la confiance des premiers attire celle d’autres personnes. Des avocats spécialisés structureront le véhicule d’investissement ayant vocation à réunir les investisseurs.

Une fois les investisseurs réunis, le manager peut commencer à déployer les fonds sous gestion. Le manager aura plusieurs années pour déployer les montants investis par ses investisseurs. Plus il verra passer de dossiers, plus il pourra trier et se saisir les meilleurs. Sa capacité à générer des opportunités sera un élément clef dans sa réussite, tout autant que son flair pour s’arrêter sur les plus prometteurs.

Il doit identifier des opportunités, rencontrer les entrepreneurs, faire des due diligence et négocier des conditions favorables. Une fois sa conviction forgée, il pourra appuyer sur le bouton et réaliser l’investissement.

Une fois la participation prise, le manager devra faire de son mieux pour que celle prenne de la valeur. Chaque équipe a ses atouts : certaines ouvrent leur réseau, d’autres aident à la structuration financière, d’autres se concentrent sur le développement des produits ou encore l’internationalisation. En fonction de la stratégie adoptée, les managers seront majoritaires ou minoritaires dans la cible et s’impliqueront plus ou moins en conséquence.

Si le manager a bien fait son travail, il aura identifié des cibles à fort potentiel et les aura accompagné dans leur croissance. Une fois arrivé à maturité, il pourra procéder à la liquidation de ses investissements. Les participations seront vendues avec une plus-value, et l’argent sera distribué entre lui et ses investisseurs.

Une fois les montants investis déployés ou liquidés, le manager peut repartir pour un cycle. Cette présentation est cependant schématique. Dans les faits, les sociétés de gestion s’activent sur les différentes phases à tout moment de leur existence : elles lèvent des fonds en vue du prochain fonds, tout en identifiant des opportunités ; elles revendent des participations, sans négliger d’investir dans de nouvelles lignes.

Plus le fonds est gros, plus ces phases sont mélangées. Des équipes spécialisées s’affaireront sur chacune des phases : les spécialistes de la levée, ceux du sourcing, ceux du suivi… Plus les fonds sont petits, plus les investisseurs veilleront à ce que les managers se concentrent sur chacune des phases. Il ne faudrait pas le manager se disperse en levée de fonds pour un deuxième fonds, alors qu’il vient de finir la souscription de son premier fonds.

La réussite d’un fonds tient à l’équilibre entre les différentes phases et la dynamique de la société de gestion, en phase avec des tendances de marché.