Je vous présentais à l’épisode 2 les deux principales branches du Private Equity (Capital Investissement) : le Venture Capital (Capital Risque) et le Buy-Out (rachat d’entreprise).
Je vous propose d’explorer plus en détails les différentes étapes de financement qu’elles couvrent.
Le Venture Capital finance les entreprises les plus jeunes afin de guider le développement des projets.
La première étape, le capital amorçage (Seed), permet à l’équipe fondatrice de finaliser un prototype, construire son business model, rechercher ses premiers clients… A cette étape ce sont les Business Angels qui interviennent principalement, mais de plus en plus de fonds s’intéressent à ces projets très jeunes.
Lorsque le projet progresse, qu’il a commencé à déployer sa stratégie commerciale, qu’il compte plusieurs clients, que son chiffre d’affaires est en partie récurrent…, il devient éligible au capital développement (Growth Capital). Cette étape permet de soutenir la croissance, souvent forte, de la startup avec des moyens plus importants. Elle aura pour objectif de devenir une société mature, rentable et bien organisée en mesure d’assurer la pérennité de son activité. A ce stade, le financement est assuré par des fonds d’investissements en mesure d’investir plusieurs dizaines de millions d’euros.
Le Buy-Out s’intéresse à des sociétés matures. Les fonds interviennent pour les assister dans leur développement. Ils contribuent à financer des opérations de croissance externe, le déploiement de l’activité à l’international ou encore la transmission du patrimoine des propriétaires souhaitant céder leurs parts (Capital transmission).
Ces opérations ont souvent recours à des emprunts bancaires afin de profiter d’un effet de levier, c’est le fameux LBO (Leverage Buy Out).
On en trouve de plusieurs types en fonction des modalités de réalisation :
Management Buy Out, lorsque l’entreprise est rachetée par ses managers et salariés accompagnés d’investisseur,
Management Buy In, lorsque l’entreprise est rachetée par des managers extérieurs à l’entreprise accompagnés d’investisseurs.
Ils en existent beaucoup d’autres en fonction des formules retenues.
A la fin de la chaine, lorsque l’entreprise est en déclin ou en crise, le capital retournement (turnaround capital) intervient afin de trouver des solutions pour surmonter ces difficultés (restructuration, nouvelle stratégie commerciale…).
Les fonds d’investissement de Private Equity sont ainsi en mesure d’intervenir tout au long de la vie des entreprises.
