Eléments importants dans les parcours de levée de fonds, hyper central pour les startups, nous allons éclaircir les concepts de valorisations pre-money et post-money.

La valorisation post-money est la valorisation de la société après avoir reçu l’argent de ses investisseurs. La valorisation pre-money est celle avant d’avoir reçu l’argent.

Cette définition se traduit par une formule simple :

Valorisation post-money = valorisation pre-money + montant levé

Le capital de la société doit être augmenté pour recevoir l’argent des investisseurs. Avant l’augmentation de capital, les actions composant le capital de la société sont donc représentatives de la valeur pre-money.

Valeur d’une action = valorisation pre-money / nombre d’actions total

Le capital devra être augmenté d’un nombre d’actions de même valeur représentant la somme apportée par les investisseurs.

Nombre d’actions à émettre = apport / valeur d’une action

Ainsi le nombre d’action et la valeur de la société auront-ils augmenté de manière proportionnelle.

Prenons l’exemple d’une société valorisée 900K€ pre-money et qui lève 100k€. Son capital est actuellement composé de 100 actions.

Valorisation post-money = valorisation pre-money + montant levé

Valorisation post-money = 900.000 + 100.000 = 1.000.000

Valeur d’une action = 900.000 / 100 = 9.000

Nombre d’actions à émettre = apport / valeur d’une action = 100.000 / 9.000 = 11,11

On choisit l’arrondi qui nous intéresse le plus : supérieur pour lever un peu plus d’argent, inférieur pour lever un peu moins.

Nombre d’actions à émettre = 11 pour un montant levé de 99.000€

Nombre d’actions à émettre = 12 pour un montant levé de 108.000€

Nouveau capital social : 111 (ou 112) actions

Pourcentage de détention d’un investisseur = nombre d'actions détenues x 100 / 111 (ou 112)

Les fonds d’investissement, et surtout de Venture Capital, négocie longuement les valorisations pre-money et post-money lorsqu’ils souhaitent investir dans une société !